Данные Банка России, опубликованные 15 августа, открывают интересные перспективы для негосударственных пенсионных фондов (НПФ). По итогам первого полугодия 2025 года, доходность пенсионных накоплений и резервов НПФ превысила уровень инфляции благодаря успешным результатам на долговом рынке. Однако, не всё так просто: с учётом комиссий, инвестиции в НПФ всё ещё могут быть убыточными, что ставит под сомнение эффективность управления пенсионными активами, пишет Дзен-канал "Журнал «Эксперт»".
Динамика доходности
Средневзвешенная доходность пенсионных накоплений за первые шесть месяцев 2025 года составила 6,3% (что эквивалентно 13% годовых), в то время как пенсионные резервы показали лучшие результаты — 8,0% (16,7% годовых). Медианная доходность, отображающая средний показатель по фондам, оказалась ещё более впечатляющей: 17,7% по пенсионным накоплениям и 19,7% по резервам. 24 из 25 фондов, занимающихся обязательным пенсионным страхованием, а также 36 из 37 фондов по негосударственному обеспечению показали доходность выше инфляции, которая составила 3,8% за первое полугодие.
Как формируется пенсионная система
Пенсионные накопления формировались в России в период с 2002 по 2013 годы и делались через отчисления 6% от зарплаты сотрудников. Однако, с 2014 года накопительная часть была заморожена. Сегодня государственная пенсия включает три компонента:
- Фиксированная часть: гарантированная выплата от государства, размер которой с 2025 года составляет 8907,7 рублей. Возможны надбавки в зависимости от ряда факторов.
- Страховая часть: определяется индивидуальным пенсионным коэффициентом, который зависит от стажа и объема уплаченных взносов.
Анализируя инвестиционные стратегии НПФ, стоит заметить, что при низкой доле акций в портфелях (менее 10%) основной объем составляют облигации (84% в пенсионных накоплениях и 68% в пенсионных резервах). Это приводит к выводу, что несмотря на относительно высокие максимальные доходности, НПФ не всегда обыгрывают рынок.
Перспективы и сложности
Несмотря на успешные показатели в отношении инфляции, с учетом всех вознаграждений, реальная доходность пенсионных средств оказывается ниже уровня инфляции. Оценки показывают, что комиссии составляют около 19% от общего дохода НПФ. Эксперты полагают, что высокий уровень комиссий во многом объясняется недостаточной развитостью сектора, а также регуляторными ограничениями.
Тем не менее, в случае позитивной рыночной динамики и увеличения доли акций в портфелях, существует вероятность увеличения доходности пенсионных средств. Мировая практика показывает, что на длительных горизонтах акции обычно приносят доходность, превышающую инфляцию. Однако в ближайшие годы ожидается определенная нестабильность на финансовых рынках, что будет влиять на результаты управления пенсионными деньгами.
